票据日评：跌后回调（2025.5.7）

发布日期：2025-05-20 22:20 点击次数：117

一、行情回顾

资金市场：

2025年5月7日，为保持银行体系流动性充裕，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了1955亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%，与此前持平。因今日有5308亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼3353亿元。今日隔夜、7天、14天shibor利率分别较前一交易日下行4.50BP、4.60BP、1.20BP至1.6570%、1.6610%、1.7250%。

图表1 上海银行间同业拆放利率走势图

]article_adlist--> 来源：银行间同业拆借中心整理：普兰数据

来源：银行间同业拆借中心整理：普兰数据

转贴市场：

早盘，主要大行延续降价收票操作，带动买盘配置需求释放，月初票源供给有所回落，卖盘压价出票。供需相互博弈下，票据利率震荡下行。临近午盘，供需情绪平稳，票价小幅震荡。午后，随着部分大行离场，市场交投活跃度有所减弱，买盘收口情绪放缓，卖盘出票力量相对占优，供需情绪有所回暖，票价小幅回调。截止收盘，各期限双国利率报：5月1.54%，6月1.15%，7月1.0%，8月1.06-1.07%，9月0.96%，10月1.05%，11月1.06%。

图表2 普兰村转贴利率情况

数据来源：普兰金服

图表3 半年国股转贴利率日内实时行情

数据来源：普兰金服

直贴市场：

供给方面，一级市场开票量下滑至七百亿元水平，随着月初票价低开，企业融资贴现需求有所释放，贴现承兑比达到1.18，卖盘出票略有补充。需求方面，买盘提前进场收票，直贴行报价继续下调。供需相互博弈下，今日票据利率震荡小降。

图表4 普兰村直贴利率情况

数据来源：普兰金服

二、行情展望

后续展望:

展望明日，供给方面，随着节后票据利率低开下行，刺激企业融资贴现需求，预计一级市场签发量将有所回暖，卖盘出票继续补充。需求方面，月初大行配置节奏提前，叠加资金成本下行，买盘收票情绪稳步释放。供需博弈下，预计明日票据利率震荡略降，关注大行报价和市场情绪。

直贴利率预判：

依据多因子预测模型计算，下一交易日国股6M直贴利率-0.93bp至1.1007%；

依据市场专家预测，下一交易日国股6M直贴利率-1BP至1.10%附近。

转贴利率预判：

依据多因子预测模型计算，下一交易日国股6M转贴利率-0.87BP至1.0513%；

依据市场专家预测，下一交易日国股6M转贴利率-1BP至1.05%附近。

昨天，约10%的伙伴们猜对了，明天，您怎么看呢？

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